花旗：首都机场全年业绩或见红

花旗表示，由于下半年交通流量或低于上半年，料首都机场半年业绩可能见红，并拖累全年业绩录得亏损，认为现时未是捞底时机，予“沽售”评级，目标价6.05港元。

　　该行指，首都机场上半年纯利急跌九成，至5,630万人民币，远逊于该行估计的2.95亿人民币，已是市场最悲观估算。

　　花旗认为，奥运后交易流量的复苏有限，且并未明朗。假设宏观环境持续恶化、需求进一步减弱，加上每月向母公司支付2.4亿人民币的3号站楼租金，料首都机场下半年及全年业绩可能会录得亏损。

　　大摩降评级至减持

　　摩根士丹利表示，首都机场半年业绩远逊预期，成本严重超支加上运输需求减弱，已显著影响其内含价值，调低该股评级由“与大市同步”降至“减持”，目标价由7.25削至4.66港元。

　　大摩指，首都机场半年纯利急跌90%，只有5,600万人民币，虽然航空性业务收入符预期，但非航空性业务收入则低于预期10%，令整体收入较估计低4%。营运成本及维修成本更较估计分别超出7%及160%。

　　该行调低首都机场2008至10年盈利预测，今年由每股盈利0.09降至每股亏损0.02人民币，明后两年股盈分别由0.18及0.26人民币，降至0.04及0.05人民币，反映运输量增长减慢，以及成本结构急增。

　　道亨证券表示，运输量需求减少及经营费用大幅上升是首都机场08年上半年业绩欠佳的主要原因。由于第3航站楼于2008年3月开始营运，导致经营支出按年增长150%至18.7亿元人民币。上半年，飞行起降次数按年下滑0.7%，旅客吞吐量和货邮吞吐量分别上升0.4%和28.4%。低于预期的运量数据主要是由于民航总局在2007年8月15日至2008年3月底对往返首都机场实施飞行限制。

　　由于奥运期间运输量依然受交通管制影响，预料08年下半年首都机场的业绩难以乐观。预料第3航站的营运将于08年下半年及09年带来庞大开支。该行维持首都机场沽售评级，目标价维持5元，相当于30倍的2009年市盈率。